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广发证券蛰伏关注盈利下调后的一季度盈利风险

2019-08-26 02:16:08来源:励志吧0次阅读

广发证券:蛰伏 关注盈利下调后的一季度盈利风险 2012-02-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报道导读:本报告侧重行业的盈利调整、行业基本面观察。

盈利和估值观察钢铁、轻工制造、农林牧渔上周出现一轮快速的业绩下调。这部分公司包括:1)农林牧渔:中粮屯河、敦煌种业、丰乐种业、南宁糖业;2)钢铁行业:韶钢松山、鞍钢股份、南钢股份、新钢股份;3)轻工制造:福建南纸、大亚科技、银鸽投资、宜华木业。

交运设备、公用事业、家用电器2011年的盈利预期上周有小幅上调。

1)交运设备:广汽长丰;2)公用事业:建投能源、华电国际、国电电力、上海电力;3)家用电器:ST春兰、深康佳、华意压缩、四川长虹业绩上调。

上游资源品主要工业金属小幅回调,前期美元指数下跌的带动下的大宗商品上涨基本告一段落。欧债危机化解是一个艰难的过程,美国的失业率下滑和私人部门消费带动的经济好转也是缓慢的。全球经济未见明显复苏,大宗商品短期持续上涨仍缺乏动力。稀土价格的持续下跌仍在持续中。

中游材料和制造业中游行业价格变化不大。可能都与季节性因素、春节减少了工作日有关。

中游材料对应的下游行业房地产、建筑施工、汽车、家电需求都没有明显好转。在春节后天气转暖,下游基建、地产开工后,可能形成季节性的需求旺季,中游的钢铁、机械、建材和化工会有季节性改善,趋势性的回升要等待投资需求的转暖。

消费高端公务消费/商务消费受到经济下滑和财政紧缩影响可能会持续(以金银珠宝类、高端白酒为代表)。地产和汽车因行业政策和信贷影响,估值长期受到抑制,我们无法估计有多大程度的信息已经反映在当前的估值水平中,可以确信的是,能够出现超预期糟糕的概率很小。汽车、地产、零售销售由于春节相对往年有前移,使销售月度数据(1、2月)有一定的季节性扭曲,这不影响我们的趋势判断。

生产性服务业BDI指数持续暴跌值得关注。BDI的暴跌在季节性因素以外,国际航线铁矿石运输、煤炭运输减少是影响BDI暴跌的直接原因。近期,我们将密切关注国际运价变化和影响铁矿石、煤炭、油运需求的因素。

配置建议:银行、地产、汽车。

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